以一组原材料作为准备本位，这组原料。
因为做投资都是要预测，每个预测都想判断未来。这就涉及到融资的管理风险。
为什么说只有机器不行，大家可以想一下为什么互联网企业在金融领域做的好的产品只有货币基金这一种。风险直观的定义就是未来不利的不确定性。从诺奖得主赫伯特·西蒙的决策理论会发现：在不确定性环境下做决策的三点分别是：这个世界应该是什么样的。历史中的工匠永远是服务于贵族的，是最顶级的产品制造者，但是他们的效率很低并不能造福于大众，真正让人类社会发展富裕的只能是工业革命，只能是大规模工业生产。第三层是产品工具的选择与评估，就是如何评价资产管理能力和风格稳定性。
2、资管行业工业化过程 大规模分工是工业化区别于手工作坊的标志。所以说当我们观察资产收益情况的时候，一定要把它的时间维度拆分开，而传统的评估与管理风险工具，例如夏普率，会因为存在分形结构而失灵。而从所有制观来看，非国有银行比重越大，非国有企业发展越快。
其次，不同发展程度的国家，企业的风险特征也不一样。中国银行体系非常庞大，但从现有实证研究来看，则发现金融业的发展与经济发展之间没有显著的正相关性，甚至近年以来，金融业的发展和实体经济产生了负的相关性。这种改革一定程度上提高了银行业资金的配置效率。从金融角度来看，发展中国家具有比较优势的产业中的企业所需资本不多，金融业给予企业家提供资金，要防范企业家经营能力存在的风险以及其是否可信等，最合适的金融安排是地区性的中小银行。
一般而言，早期资本需求小、风险小，都以劳动密集型产业为主，随着资本积累和产业升级，越来越往国际前沿靠近，资本需求越来越大，同时产品技术的风险也越来越高。现代经济增长从本质上来讲是人均收入水平的不断提高，其背后则是经济结构不断变化从而导致的劳动生产率水平不断提高的过程。
这三套数据其实反映的基本还是相同的事实：控制了银行业所有制结构效应后，中小银行市场份额更高的省份，劳动密集度高的行业发展速度更快，支持了新结构经济学所倡导的，金融结构应该与实体结构相适应，才能更好地服务实体经济发展的假说。这是两个竞争性的假说。目前，这个方向是明确的，但是步伐非常小。早期金融结构应以地区性中小银行为主 从新结构经济学的角度来看，不同发展阶段由于要素结构不一样，产业技术的风险特性不一样，它对金融需求的特性不一样，金融服务的特性也应该不一样。
所有制假说也得到了支持，即控制银行业规模结构效应后，非国有银行市场份额更高的省份，非国有企业比重更高的行业的增长速度也会更快。现有文献中，研究不同金融安排对经济发展的贡献，通常从金融安排本身特性入手，比如有人强调以银行为主发展金融，因银行在信息披露和信息处理上有优势。不同发展阶段的国家金融结构不同 从新结构经济学的视角来研究金融结构，认为金融结构要服务于实体经济，就必须跟实体经济的结构特性相符合。） 进入 林毅夫 的专栏 进入专题： 新结构经济学 金融业 。
在经济转型方面，新结构经济学承认各种扭曲的内生性，因此主张采用渐进的双轨方式来实现经济转型。本文做了一个实证的分析，以1999年到2007年这8年当中30个省份28个制造业的数据，来看这28个产业在每个省份的增长率，并看其是劳动密集型还是资本密集型的。
发展中国家通常产业多为劳动密集型，它采用的一般为成熟的技术，产品也较为成熟，企业风险主要在于企业家经营能力和诚信。从新结构经济学的角度来看，一个最主要的观察是，一个国家的人均收入水平越高，其金融体系当中金融市场就越活跃，金融市场的重要性越来越高，任何国家都是这样
到目前为止，中国大陆应用的绿色债券定义主要有两套，一套是中国人民银行发布的《绿色债券支持项目目录》，另一套是国家发改委发布的《绿色债券发行指引》。其次是政府鼓励发展绿色金融，2016年中国人民银行、财政部、发改委、环保部、银保监会发出关于构建绿色金融体系的指导意见，2017年，国务院批准了5个绿色金融改革创新实验区。而香港在绿色债券的发行中正在发挥连接内地发行人和国际投资者的纽带作用。目前，国内和国际标准的差异主要体现在以下几方面：一是在符合条件的绿色资金用途分类方面，国内允许清洁煤相关用途，而国际则没有。三是在信息披露要求方面，国内不要求独立第三方外部评估审查，这降低了国际投资者参与国内在岸投资的积极性，使得离岸发行成本上升。2015年12月，中国人民银行和发改委分别发布绿色债券发行相关指引，此后中国大陆在岸的绿色债券市场正式启动。
香港质量保证局（HKQAA）2018年1月推出绿色金融认证计划（GF-CS），该计划同时参考了内地和国际标准，降低了融资成本。首先是编制一些绿色债券指数，让更多的国际投资者了解和参与国内绿色债券市场。
国际标准通常参考国际资本市场协会的绿色债券原则，其中四大核心要素是募集资金用途、项目评估与遴选流程、募集资金管理及披露报告，并要求具备外部独立的第二意见或第三方审查。在中国，商业银行一直是绿色债券最大的发行人，一些地方银行及其他融资平台的发行份额也有所上升。
内地如何通过国际合作来扩大绿色债券的投资者基础？笔者认为可以从以下几方面考虑。香港政府还有一个绿色债券计划，将上限1000亿港币的资金用作绿色公共工程项目。
下一步，中国人民银行将牵头进行绿色金融标准化，包括沟通绿色债券的评估认证标准，并从国际、国内两个维度协调。二是在发行用作偿还债务和一般企业用途的资金上限方面，国内的指引上限是筹集资金的50%，国际为5%。独立第三方认证有助于吸引国际投资者，目前国内总体上鼓励但不强制要求有独立第三方认证。中国大陆是全球第二大绿色债券市场，2017年绿色债券发行量达2486亿人民币。
所谓绿色债券，是指在传统债券的基础上再加上对绿色资金用途做出信息披露的债券。进入 巴曙松 的专栏 进入专题： 绿色债券 。
另外，绿色债券已获纳入央行再贷款工具的合格担保品，但从目前来看，有20%~40%的中国绿色债券不符合国际标准对于绿色债券的定义。二者重点大致相同，只是在符合条件的绿色资金用途分类上有一些差别。
从趋势来看，香港市场有条件继续支持绿色债券的发展，通过债券上市、债券交易、指数相关产品、风险对冲、货币对冲产品等方面，促进绿色债券市场的发展。具体到用途上来看，能源和交通是国内两大主要用途。
2017年，绿色债券的发行量达1608亿美元，占全球债券总发行量的2%~3%，2018年估计达到1750亿~2000亿美元的水平。政府的资助计划体现在，在香港发行和上市并在香港质量保证局认证的绿色债券可获资助，上限为80万港币。此外，目前境内投资者对绿色投资的了解仍十分有限，大多数投资者对于绿色项目较长的投资期和较高的前期资金需求的认识不足。2014年，第一套国际标准《绿色债券原则》发布，公司绿色债券的发行量显著上升。
不过据中债统计，在2016年至2017年发行的146只绿色债券中，有102只出具了第三方评估意见，占比达71%。截至2018年，香港绿色债券总发行量达50亿美元。
其次，2018年11月，中国金融学会绿色金融专业委员会与伦敦金融城绿色金融倡议共同发布了《一带一路绿色投资原则》，提出了七条原则性倡议，供参与一带一路的全球金融机构和企业采纳、实施所谓绿色债券，是指在传统债券的基础上再加上对绿色资金用途做出信息披露的债券。
政府的资助计划体现在，在香港发行和上市并在香港质量保证局认证的绿色债券可获资助，上限为80万港币。具体到用途上来看，能源和交通是国内两大主要用途。